ﺫﺧﯿﺮﻩ ﮐﺎﻫﺶ ﺍﺭﺯﺵ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺑﻬﺎﯼ ﺗﻤﺎﻡﺷﺪﻩ ﺑﺮﺍﯼ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬﺍﺭﯼ ﮐﻮﺗﺎﻩﻣﺪﺕ ﺩﺭ ﺩﻭﺭﻩ ﻣﺎﻟﯽ ﺁﺗﯽ ﺩﺭ ﺻﻮﺭﺕ ﺍﻓﺰﺍﯾﺶ ﺍﺭﺯﺵ ﺳﻬﺎﻡ ﻣﯽﺗﻮﺍﻧﺪ ﺑﻪ ﺣﺴﺎﺏ ﺳﻮﺩ ﻭ ﺯﯾﺎﻥ ﺑﺮﮔﺮﺩﺩ ﻭﺑﺮﺍﯼ ﺍﯾﻦ ﻣﻨﻈﻮﺭ ﺿﻮﺍﺑﻂ ﺧﺎﺻﯽ ﻭﺟﻮﺩ ﻧﺪﺍﺭﺩ؛ ﯾﻌﻨﯽ ﻫﺮﭼﻪ ﺍﻓﺰﺍﯾﺶ ﺍﺭﺯﺵ ﺳﻬﺎﻡ ﺩﺭﺳﺎﻝ ﺁﺗﯽ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺑﺎﺷﺪ، ﺑﺮﮔﺸﺖ ﺫﺧﯿﺮﻩ ﮐﺎﻫﺶ ﺍﺭﺯﺵ ﺑﯿﺸﺘﺮ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﺑﻮﺩ .
ﺑﺮﺍﯼ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬﺍﺭﯼﻫﺎﯼ ﺑﻠﻨﺪﻣﺪﺕ ﺍﮔﺮ ﺛﺎﺑﺖ ﺷﻮﺩ ﮐﻪ ﺍﻓﺰﺍﯾﺶ ﺍﺭﺯﺵ ﺳﻬﺎﻡ ﺩﺭ ﺑﻠﻨﺪﻣﺪﺕ ﺑﺎﺛﺒﺎﺕ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﺑﻮﺩ، ﻣﯽﺗﻮﺍﻧﯿﻢ ﺍﯾﻦ ﺗﻌﺪﯾﻞ ( ﺑﺎﺯﮔﺸﺖ ﺫﺧﯿﺮﻩ ) ﺭﺍ ﻧﯿﺰ ﺍﻧﺠﺎﻡ ﺑﺪﻫﯿﻢ .
ﺑﺮﺧﯽ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎﯼ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬﺍﺭﯼ ﺑﺎ ﺍﻧﺘﻘﺎﻝ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬﺍﺭﯼﻫﺎ ﺑﻪ ﺑﺨﺶ ﺑﻠﻨﺪﻣﺪﺕ ﻭﺍﺳﺘﺪﻻﻝ ﻣﺒﻨﯽ ﺑﺮ ﻣﻮﻗﺖ ﺑﻮﺩﻥ ﮐﺎﻫﺶ ﺍﺭﺯﺵ ﺍﺯ ﺍﺧﺬ ﺫﺧﯿﺮﻩ ﻃﻔﺮﻩ ﻣﯽﺭﻭﻧﺪ . ﭼﺮﺍﺣﺴﺎﺑﺮﺳﺎﻥ ﺑﺎ ﺍﯾﻦ ﺍﻗﺪﺍﻡ ﺑﻪ ﻃﻮﺭ ﺟﺪﯼ ﺑﺮﺧﻮﺭﺩ ﻧﻤﯽﮐﻨﻨﺪ ﻭ ﺁﯾﺎ ﺍﯾﻦ ﻋﺪﻡ ﺍﺧﺬ ﺫﺧﯿﺮﻩ ﺗﺎﺛﯿﺮﯼ ﺩﺭ ﺍﺭﺯﺵﮔﺬﺍﺭﯼ ﺳﻬﺎﻡ ﻣﯽﮔﺬﺍﺭﺩ؟
ﻫﻤﺎﻥ ﻃﻮﺭ ﮐﻪ ﻣﯽﺩﺍﻧﯿﺪ ﺩﺭ ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﯽ ﺍﺻﻞ « ﺍﻫﻤﯿﺖ» ﺩﺭ ﺭﺳﯿﺪﮔﯽ ﺑﺴﯿﺎﺭ ﻣﻬﻢ ﺍﺳﺖ . ﺍﮔﺮ ﺭﻗﻢ ﺫﺧﯿﺮﻩ ﮐﺎﻫﺶ ﺍﺭﺯﺵ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﻗﺎﺑﻞ ﻣﻼﺣﻈﻪ ﺑﺎﺷﺪ ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﺎﻥ ﺑﺎﯾﺪ ﺑﻪ ﺁﻥ ﺗﻮﺟﻪ ﮐﺮﺩﻩ ﻭ ﺍﯾﻦ ﻋﺪﻡ ﺫﺧﯿﺮﻩﮔﯿﺮﯼ ﺭﺍ ﺩﺭ ﮔﺰﺍﺭﺷﺎﺕ ﺧﻮﺩ ﺩﺭﺝ ﮐﻨﻨﺪ؛ ﻭ ﺑﮕﻮﯾﻨﺪ ﮐﻪ ﻣﺒﻠﻎ A ﺭﯾﺎﻝ ﺩﺭ ﺣﺴﺎﺏﻫﺎﯼ ﺫﯼﺭﺑﻂ ﺛﺒﺖ ﻧﺸﺪﻩ، ﻭ ﺩﺭﺻﻮﺭﺕ ﺛﺒﺖ، ﺳﻮﺩ ﺁﻥ ﺳﺎﻝ ﯾﺎ ﺩﻭﺭﻩ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﻪ ﻣﺒﻠﻎ A ﺭﯾﺎﻝ ﮐﻤﺘﺮ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﺷﺪ ﻭ ﺫﺧﯿﺮﻩ ﮐﺎﻫﺶ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬﺍﺭﯼ ﻧﯿﺰ ﺑﻪ ﻣﺒﻠﻎ A ﺭﯾﺎﻝ ﺍﻓﺰﺍﯾﺶ ﭘﯿﺪﺍ ﺧﻮﺍﻫﺪ ﮐﺮﺩ . ﺍﮔﺮ ﺭﻗﻢ ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻮﺟﻪ ﻧﺒﺎﺷﺪ، ﻃﺒﻖ ﺍﺻﻞ ﺍﻫﻤﯿﺖ ﻣﯽﺗﻮﺍﻧﻨﺪ ﺑﻪ ﺁﻥ ﺗﻮﺟﻪ ﻧﮑﻨﻨﺪ ﻭ ﻓﻘﻂ ﺩﺭ ﻧﺎﻣﻪ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺑﻪ ﺁﻥ ﺍﺷﺎﺭﻩ ﺷﻮﺩ .
ﺩﺭ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬﺍﺭﯼ ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺪﺕ ﺑﻪ ﺩﻟﯿﻞ ﺍﯾﻨﮑﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﺑﻪ ﺩﻧﺒﺎﻝ ﮐﺴﺐ ﺳﻮﺩ ﻧﺒﻮﺩﻩ ﺑﻠﮑﻪ ﺑﻪ ﺩﻧﺒﺎﻝ ﺍﻫﺪﺍﻑ ﺩﯾﮕﺮﯼ ﺍﺳﺖ، ﺍﯾﻦ ﻋﺪﻡ ﺫﺧﯿﺮﻩ ﮔﺮﻓﺘﻦ ﻧﻤﯽﺗﻮﺍﻧﺪ ﺗﺎﺛﯿﺮ ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻮﺟﻬﯽ ﺭﻭﯼ ﺍﺭﺯﺵﮔﺬﺍﺭﯼ ﺳﻬﺎﻡ ﺩﺍﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ . ﺍﻣﺎ ﺩﺭ ﻣﻮﺭﺩ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬﺍﺭﯼﻫﺎﯼ ﮐﻮﺗﺎﻩﻣﺪﺕ، ﻋﺪﻡ ﺫﺧﯿﺮﻩﮔﯿﺮﯼ ﺑﺮ ﺍﺭﺯﺵ ﺳﻬﺎﻡ ﺗﺎﺛﯿﺮ ﻣﻨﻔﯽ ﻣﺴﺘﻘﯿﻤﯽ ﺩﺍﺭﺩ .
ﺑﺪﯾﻦ ﺗﺮﺗﯿﺐ ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺍﯾﻨﮑﻪ ﻣﯿﺰﺍﻥ ﺗﻐﯿﯿﺮﺍﺕ ﺩﺭ ﺫﺧﯿﺮﻩ ﮐﺎﻫﺶ ﺍﺭﺯﺵ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬﺍﺭﯼ ﺑﺎ NAV ﻭ ﺍﺭﺯﺵ ﺳﻬﺎﻡ ﺭﺍﺑﻄﻪ ﻋﮑﺲ ﺩﺍﺭﺩ، ﺳﻬﺎﻣﺪﺍﺭﺍﻥ ﻣﯽﺗﻮﺍﻧﻨﺪ ﺑﺎ ﻣﺪﻧﻈﺮ ﻗﺮﺍﺭ ﺩﺍﺩﻥ ﺍﯾﻦ ﻧﮑﺘﻪ ﺗﺼﻤﯿﻤﺎﺕ ﺑﻬﯿﻨﻪ ﺭﺍ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﮐﻨﻨﺪ .